2019年01月02日 來源：中國文化報
什么是主要的文化金融工具
所謂文化金融工具，廣義上既包括傳統(tǒng)金融工具在文化產(chǎn)業(yè)中的應(yīng)用，也包括以文化產(chǎn)業(yè)和文化企業(yè)的特點(diǎn)設(shè)計的特殊的創(chuàng)新性工具。金融工具使一個企業(yè)形成金融資產(chǎn)的同時，使另外一個企業(yè)形成金融負(fù)債或權(quán)益工具，金融工具和金融資產(chǎn)、金融負(fù)債，在表象上都是一種合約。從金融機(jī)構(gòu)角度而言，圍繞金融工具可以設(shè)計多種金融產(chǎn)品。
我國的金融機(jī)構(gòu)除了金融監(jiān)管部門以外，主要分為銀行業(yè)、證券業(yè)、保險業(yè)、交易結(jié)算類等。銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)分為存款類和非存款類，前者如銀行、財務(wù)公司，后者如信托機(jī)構(gòu)、融資租賃公司、金融資產(chǎn)管理公司等。證券業(yè)金融機(jī)構(gòu)除證券公司外，還包括基金公司等。保險業(yè)除保險公司、保險經(jīng)紀(jì)公司外，還有保險資產(chǎn)管理公司。
總體而言，金融工具可分為債權(quán)類、股權(quán)類和風(fēng)險管理類3種，金融工具和相應(yīng)的金融機(jī)構(gòu)共同組成金融市場，而文化金融工具也可以分為這3種類型。債權(quán)類主要包括信貸市場和債券市場，信貸和債券也是基本的債權(quán)工具。股權(quán)類主要包括股票市場和股權(quán)投資市場。以證券交易所為中心形成的股票市場是二級市場，二級市場以外是一級市場，私募股權(quán)投資基金是一級市場的主要力量。文化金融市場的風(fēng)險管理主要由保險公司和擔(dān)保機(jī)構(gòu)承擔(dān)。國外運(yùn)用保險手段管理文化產(chǎn)業(yè)風(fēng)險較常見，以知識產(chǎn)權(quán)保險為例，分為兩類：一是侵權(quán)保險，二是執(zhí)行保險。
基于文化產(chǎn)業(yè)特性的創(chuàng)新工具
文化金融服務(wù)于文化產(chǎn)業(yè)，需要根據(jù)文化產(chǎn)業(yè)、文化企業(yè)和文化產(chǎn)品的特點(diǎn)而設(shè)計�？偟目磥恚�(dāng)下金融機(jī)構(gòu)基于文化產(chǎn)業(yè)特點(diǎn)進(jìn)行的創(chuàng)新，主要方向在金融工具上的創(chuàng)新、在組織和機(jī)構(gòu)上進(jìn)行創(chuàng)新、文化企業(yè)特別征信、實(shí)行利率優(yōu)惠、風(fēng)險容忍度、風(fēng)險補(bǔ)償機(jī)制等方面的創(chuàng)新。
文化企業(yè)的重要特點(diǎn)是以無形資產(chǎn)為主要資產(chǎn)類型，無形資產(chǎn)占比較高，因而圍繞無形資產(chǎn)進(jìn)行的工具或產(chǎn)品創(chuàng)新受到更多關(guān)注。如版權(quán)質(zhì)押貸款和商標(biāo)權(quán)質(zhì)押，還有一些證券化產(chǎn)品，以應(yīng)收賬款、門票收入、電影票未來收益權(quán)為基礎(chǔ)設(shè)計金融產(chǎn)品。
文化產(chǎn)業(yè)信托主要是指服務(wù)于文化產(chǎn)業(yè)本身的信托融資，但現(xiàn)在較有特色的是以版權(quán)作為信托財產(chǎn)。雖然將版權(quán)作為信托財產(chǎn)較難，但隨著版權(quán)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，仍有發(fā)展前景，如“IP經(jīng)濟(jì)”，風(fēng)頭過后，可以尋找信托公司，由對方打理、盤活版權(quán)。
金融租賃和融資租賃領(lǐng)域，對文化產(chǎn)業(yè)的特色化而言，是用版權(quán)、商標(biāo)權(quán)做融資租賃——可以將自己的商標(biāo)權(quán)先出售給擔(dān)保公司變現(xiàn)，然后該擔(dān)保公司回租供其使用，即“售后回租”，這樣企業(yè)既有現(xiàn)金流，商標(biāo)也仍然可以使用。企業(yè)需要每年向該擔(dān)保公司還款，還完之后重獲商標(biāo)權(quán)，但其中最大的難題在于對無形資產(chǎn)的價值評估，在業(yè)界仍然沒有統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)。
文化金融領(lǐng)域的股權(quán)投資市場
現(xiàn)代金融正由以貨幣金融為中心向以資本金融為中心發(fā)展，因此，在文化金融領(lǐng)域需要更多關(guān)注股權(quán)工具和股權(quán)資本市場。從多層次市場來看，我國已形成了證券交易所的主板和二板、新三板股，區(qū)域性股權(quán)交易中心（四板）等多個層次。目前國家層面對股權(quán)眾籌市場的治理還沒有收官，今后股權(quán)眾籌市場有望以互聯(lián)網(wǎng)線上資本交易市場作五板市場。
我國股權(quán)投資市場由證券公司（投行）、私募股權(quán)基金、信托公司、資管公司等很多專業(yè)性機(jī)構(gòu)參與，其中私募股權(quán)基金是最活躍的投資力量。在我國10多萬億元規(guī)模的私募股權(quán)基金中，約有8000億元左右規(guī)模的基金與文化產(chǎn)業(yè)相關(guān)。
文化金融合作既需要金融機(jī)構(gòu)了解文化產(chǎn)業(yè)，也需要文化企業(yè)了解金融。對文化企業(yè)而言，尋找私募股權(quán)投資需要注意基金在投資中的意向、盡職調(diào)查、簽訂協(xié)議、投后管理和退出等環(huán)節(jié)中的一些常規(guī)手段和方式。例如，在盡職調(diào)查環(huán)節(jié)中，需要盡可能避免出現(xiàn)被“一票否決”的情況，在簽訂協(xié)議階段需要注意限制性條款、保證條款等一些約束性較強(qiáng)的約定。