2014年09月17日 13:36 來(lái)源： 中國(guó)產(chǎn)經(jīng)新聞網(wǎng) 崔銘泳
原標(biāo)題：文化市場(chǎng)投資熱下“泡沫”疊加？
不可否認(rèn)的是，資本涌入文化產(chǎn)業(yè)，有利于加速推動(dòng)行業(yè)整合，但資本的運(yùn)作卻永遠(yuǎn)無(wú)法取代文化的積淀。
以往，文化產(chǎn)業(yè)是“做戲給人看”的角色，但近年來(lái)文化市場(chǎng)熱度持續(xù)飆升，尤其是今年以來(lái)，大量資本涌入文化產(chǎn)業(yè)的現(xiàn)象愈發(fā)明顯，令文化產(chǎn)業(yè)成了資本市場(chǎng)的最受矚目的主演之一。
熱錢(qián)洶涌的文化市場(chǎng)看似令人欣喜，但伴生而至的還有對(duì)文化投資市場(chǎng)充滿(mǎn)泡沫的擔(dān)憂。不缺錢(qián)的文化市場(chǎng)是否真的已經(jīng)泡沫堆積？從業(yè)者又該如何在大浪之中尋到良性發(fā)展之道？
熱錢(qián)洶涌 文化投資大繁榮
據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)，截至9月14日，今年國(guó)內(nèi)一共有63起影視公司并購(gòu)案，涉及資金已近550億元，更有高達(dá)近6成屬于跨界并購(gòu)。
文化投資跨界熱不僅表現(xiàn)在影視行業(yè)，更是文化全行業(yè)的現(xiàn)狀，過(guò)去15個(gè)月里，共有30起行業(yè)外企業(yè)并購(gòu)文化企業(yè)案，根據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，其中26起并購(gòu)涉及金額折合人民幣約331.46億元。
供職于某文化投資公司的張先生從資本市場(chǎng)的角度，向《中國(guó)產(chǎn)經(jīng)新聞》記者分析了資本市場(chǎng)熱衷跨界文化行業(yè)的原因——市場(chǎng)投資資金跨行業(yè)流動(dòng)是普遍現(xiàn)象，比如房地產(chǎn)行業(yè)景氣，能吸引大量的礦業(yè)資金。逐利是資本市場(chǎng)的明顯屬性，資金永遠(yuǎn)都在尋找更高回報(bào)的投資機(jī)會(huì)，文化領(lǐng)域在目前看來(lái)就是很好的投資機(jī)會(huì)。
的確，目前看來(lái)，參與并購(gòu)的企業(yè)多為已上市的制造業(yè)公司，這些公司基本都是第一次涉足文化產(chǎn)業(yè)。通過(guò)收購(gòu)、并購(gòu)等運(yùn)作方式，上述公司正在逐步實(shí)現(xiàn)跨行業(yè)擴(kuò)張。
“從文化行業(yè)角度來(lái)分析，文化產(chǎn)業(yè)的資本輸入正在呈現(xiàn)爆炸式的發(fā)展，在影視行業(yè)表現(xiàn)得尤其明顯。”奇點(diǎn)影業(yè)創(chuàng)始人、奇點(diǎn)獨(dú)到電影智庫(kù)CIO宋斐向《中國(guó)產(chǎn)經(jīng)新聞》記者說(shuō)道。他進(jìn)一步解釋道：投資推力使現(xiàn)在傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)越來(lái)越難做，第三產(chǎn)業(yè)的吸引力逐漸增大。從微觀來(lái)說(shuō)，最直接的表現(xiàn)就是電影院上座率高，這個(gè)行業(yè)看起來(lái)回報(bào)可觀；投資拉力對(duì)于文化產(chǎn)業(yè)普遍來(lái)說(shuō)回報(bào)周期并不漫長(zhǎng)，比如電影平均的資金回收周期為18個(gè)月，這使得文化產(chǎn)業(yè)在資本市場(chǎng)頗受青睞，資金的快速回籠使資本流動(dòng)加速；不能忽視的不良因素還包括文化產(chǎn)業(yè)的收入難以預(yù)估，因此影視行業(yè)歷來(lái)是洗錢(qián)的重災(zāi)區(qū)，少部分人通過(guò)進(jìn)入這一行業(yè)洗白手上的非法資金。
政府也鼎力相助這股投資熱。今年5月9日，國(guó)務(wù)院發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)資本市場(chǎng)健康發(fā)展的若干意見(jiàn)》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“新國(guó)九條”)。新“國(guó)九條”中提出，鼓勵(lì)市場(chǎng)化并購(gòu)重組，充分發(fā)揮資本市場(chǎng)在企業(yè)并購(gòu)重組過(guò)程中的主渠道作用。這一政策，就像給市場(chǎng)注射了一劑興奮劑，又像是一顆定心丸。
大浪淘沙 繁榮之下有隱憂
這么多因素累加，難怪文化投資大熱。阿里巴巴董事局主席馬云就曾表示，自己越來(lái)越覺(jué)得文化產(chǎn)業(yè)是值得投資的行業(yè)。而今年最值得矚目的文化跨界投資事件之一，也莫過(guò)于阿里巴巴入主中國(guó)文化。
6月25日，文化中國(guó)傳媒發(fā)布公告，確認(rèn)阿里巴巴對(duì)公司新股認(rèn)購(gòu)事項(xiàng)已于2014年6月24日完成，這也標(biāo)志著阿里巴巴集團(tuán)對(duì)文化中國(guó)股份的認(rèn)購(gòu)正式完成，成為該公司第一大股東，持有該公司股份近60%。8月初，文化中國(guó)正式更名為阿里巴巴影業(yè)集團(tuán)。在阿里巴巴赴美IPO的節(jié)點(diǎn)，讓阿里巴巴的戰(zhàn)略格局更為清晰。
但從數(shù)據(jù)來(lái)看，洶涌的并購(gòu)潮帶來(lái)的還有令人憂心的業(yè)績(jī)。截至今年6月，多家并購(gòu)案公司未達(dá)到業(yè)績(jī)承諾值的一半。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)未來(lái)還會(huì)有約3成甚至更多的公司因業(yè)績(jī)達(dá)不到要求，成為失敗的案例。
“很多文化公司的并購(gòu)案，其實(shí)就是借殼上市。從資本運(yùn)作的角度來(lái)說(shuō)，在目前國(guó)內(nèi)的環(huán)境下，為求上市采取曲線救國(guó)，有助于產(chǎn)業(yè)模型的完善。”宋斐說(shuō)道。
張先生也肯定了這樣的思路，他分析道，上市公司收購(gòu)可以通過(guò)資本運(yùn)作等方式，將投資機(jī)遇和投資風(fēng)險(xiǎn)與股民一起承擔(dān)，利用增發(fā)新股等募集資金。這樣有助于吸納更多資金。此外，上市公司的規(guī)范監(jiān)管和管理，可以促進(jìn)收購(gòu)對(duì)象成熟化發(fā)展。“如果出現(xiàn)不營(yíng)利，只是運(yùn)營(yíng)問(wèn)題，與收購(gòu)關(guān)系不大。“張先生說(shuō)道。
并購(gòu)之后業(yè)績(jī)不佳，勢(shì)必也有負(fù)面影響。“從文化市場(chǎng)來(lái)看，我并不贊同。文化產(chǎn)業(yè)尤其是影視行業(yè)，作品才是核心，完全商業(yè)化的運(yùn)作無(wú)助于提升作品的情懷，過(guò)度商業(yè)化反而讓作品有濃濃的流水線味道。我國(guó)的文化產(chǎn)業(yè)鏈還不夠成熟不夠良性，文化產(chǎn)業(yè)對(duì)資本的相互運(yùn)作，與西方的差距不大，但作品的整體水準(zhǔn)，與世界頂尖水準(zhǔn)還有差距。”宋斐從文化產(chǎn)業(yè)從業(yè)者的角度表達(dá)了自己的擔(dān)憂。
目前來(lái)看，并購(gòu)潮帶來(lái)的并不都是積極影響，但是行業(yè)發(fā)展難免伴隨陣痛。文化行業(yè)里的各家公司，無(wú)論是深耕多年的專(zhuān)業(yè)人士，還是剛剛涉足的初生牛犢，都應(yīng)該有在做好作品的同時(shí)也要賺錢(qián)的意識(shí)，更要培育這個(gè)能力。
泡沫？發(fā)展？
從世界范圍來(lái)看，文化產(chǎn)業(yè)尤其是娛樂(lè)行業(yè)的發(fā)展節(jié)奏受經(jīng)濟(jì)大潮影響較小，現(xiàn)在以及未來(lái)可預(yù)見(jiàn)的一段較長(zhǎng)時(shí)間，我國(guó)的文化產(chǎn)業(yè)還將處在上揚(yáng)的階段。這也就意味著，文化市場(chǎng)需要大量資金。
“大量資金能為這個(gè)行業(yè)的發(fā)展提供物質(zhì)支持，讓市場(chǎng)不缺產(chǎn)品，也能促進(jìn)就業(yè)。還能為小眾產(chǎn)品和草根從業(yè)者提供更多機(jī)會(huì)。”宋斐指出。
不可否認(rèn)的是，資本涌入文化產(chǎn)業(yè)，有利于加速推動(dòng)行業(yè)整合。但資本的運(yùn)作無(wú)法取代文化的積淀。從國(guó)內(nèi)電影市場(chǎng)中巨額投資卻換來(lái)慘淡票房的影片，便可窺一斑。
針對(duì)這一現(xiàn)象，宋斐認(rèn)為，文化產(chǎn)業(yè)的生產(chǎn)運(yùn)作與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)區(qū)別很大，非專(zhuān)業(yè)資本進(jìn)入文化行業(yè)，難免顯得不專(zhuān)業(yè)。就拿電影研發(fā)與制作來(lái)說(shuō)，非專(zhuān)業(yè)資本大多數(shù)時(shí)候擁有一支臨時(shí)搭建的制作班底，“外行領(lǐng)導(dǎo)內(nèi)行”做出的作品常常是既缺技術(shù)又缺情懷。對(duì)文化產(chǎn)業(yè)運(yùn)作的不熟悉，甚至?xí)紶枎?lái)資金鏈斷裂的后果。
內(nèi)人士指出，隨著眾多資本紛紛擠入文化產(chǎn)業(yè)，尤其是影視劇版塊，市場(chǎng)很容易出現(xiàn)“泡沫”。宋斐也站在了這一觀點(diǎn)的陣營(yíng)，他說(shuō)道：“就像如火如荼的電影市場(chǎng)，據(jù)我了解的數(shù)據(jù)，國(guó)內(nèi)院線平均上座率只有15%�，F(xiàn)在的情況是，資本掌握在少數(shù)人手里，而整個(gè)產(chǎn)業(yè)估值過(guò)高，泡沫的確存在。”
“美國(guó)的企業(yè)家精神是在變革中創(chuàng)造資本，我們復(fù)制美國(guó)的商業(yè)模式也復(fù)制了這項(xiàng)精神，理念革新與技術(shù)革新推動(dòng)產(chǎn)業(yè)革新，但一切的根源在于怎么講好一個(gè)個(gè)故事。” 在南加州大學(xué)電影藝術(shù)學(xué)院學(xué)習(xí)并曾在好萊塢電影公司工作過(guò)的宋斐，習(xí)慣把美國(guó)的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)用到國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。他認(rèn)為，帶來(lái)文化產(chǎn)業(yè)泡沫與投資人的動(dòng)機(jī)是分不開(kāi)的，過(guò)高過(guò)快的盈利目標(biāo)，急于求名的心態(tài)，都在推高這個(gè)市場(chǎng)的虛假繁榮。吸收資本運(yùn)營(yíng)資金和講好故事做好產(chǎn)品的能力，不應(yīng)偏頗一方。
但張先生并不認(rèn)為現(xiàn)在文化市場(chǎng)已經(jīng)形成泡沫，他說(shuō)道：“資本市場(chǎng)的虛高過(guò)熱持續(xù)5到10年，才能談泡沫�，F(xiàn)在文化市場(chǎng)的繁榮剛剛開(kāi)始，只不過(guò)是投資熱點(diǎn)乍現(xiàn)，這是好現(xiàn)象。一定要給這種熱潮一個(gè)定義，用非理性繁榮的初級(jí)階段形容比較確切。”
至于如何解決“非理性”的尷尬？他表示，目前來(lái)看，文化市場(chǎng)的資金具有過(guò)于追求短期效應(yīng)的特征，而一個(gè)行業(yè)的良性產(chǎn)業(yè)鏈培育需要中長(zhǎng)期資金投入。文化產(chǎn)業(yè)投資追求的利潤(rùn)可以比市場(chǎng)利率高一些，但不能追求短期暴利，只有這樣，才能實(shí)現(xiàn)文化產(chǎn)業(yè)雙贏。（來(lái)源：《中國(guó)產(chǎn)經(jīng)新聞報(bào)》）